Tokenizacija može poboljšati likvidnost i smanjiti troškove, ali samo uz centralnobankarski novac i interoperabilnu infrastrukturu
Evropska centralna banka (ECB) objavila je u poslednjem izdanju Macroprudential Bulletin-a da tokenizacija i upotreba distribuirane knjige (DLT) mogu unaprediti tržišta kapitala Evropske unije, pod uslovom da su zasnovane na centralnobankarskom novcu, interoperabilnim platformama i robusnoj regulativi. ECB naglašava da tehnologija prelazi iz koncepta u rane faze primene, ali da će koristi biti ostvarene samo ako evropski regulatori i infrastruktura drže korak sa novim rizicima.
Analiza izveštaja ističe da tokenizovana imovina može pojednostaviti lanac od izdavanja do namire, smanjujući operativne troškove i potencijalno poboljšavajući likvidnost na sekundarnom tržištu. Automatizacija procesa putem DLT-a može eliminisati posrednike i zastarele sisteme, ali ECB upozorava da je za to neophodna interoperabilnost platformi i vezanost za centralnobankarski novac, a ne samo za komercijalni novac ili privatne tokene.
Istraživanje o tokenizovanim obveznicama pokazuje da ovaj pristup može smanjiti troškove zaduživanja i suziti bid-ask spread u poređenju sa tradicionalnim instrumentima, zahvaljujući transparentnosti i programabilnosti procesa namire i upravljanja kolateralom. Međutim, ECB upozorava da su ti efekti još uvek ograničeni i da tehnološki, pravni i likvidnosni rizici ostaju aktuelni dok se tokenizacija ne proširi na veći broj izdavalaca i transakcija.
Posebna pažnja posvećena je tokenizovanim novčanim fondovima (MMFs) i euro-denominovanim stablecoin-ima. ECB navodi da tokenizovani MMF-ovi nose slične rizike likvidnosti i potencijalnih povlačenja sredstava kao i tradicionalni fondovi, ali uvode i nove operativne ranjivosti. Postavlja se pitanje kako bi se ovi instrumenti ponašali u stresnim tržišnim uslovima, posebno u odnosu na stablecoine.
ECB podvlači važnost postojanja centralnobankarskog novca u tokenizovanim tržištima radi očuvanja finansijske stabilnosti. Upozorava i na potrebu za koordinisanom regulacijom kako bi se izbeglo fragmentiranje tržišta i omogućila puna interoperabilnost između različitih platformi. Ove preporuke dolaze u trenutku kada EU intenzivira rad na zakonodavnom okviru za digitalna tržišta kapitala i nadzor nad kriptovalutama.
Za investitore u Srbiji relevantno je napomenuti da slična regulativa još nije implementirana na domaćem tržištu, dok dobit od trgovanja digitalnom imovinom podleže porezu od 15%.
Source: https://cointelegraph.com/news/ecb-tokenized-eu-markets-central-bank-money-anchor
