Šest vodećih kompanija ostvarilo 60% prihoda iz stakinga, dok je neto gubitak u 2025. dostigao 1,41 milijardu dolara
Ethereum (ETH) trezorske firme sve više se oslanjaju na staking i druge strategije generisanja prinosa, dok spot kripto ETF-ovi slabe privlačnost kompanija koje drže Ether bez aktivnog upravljanja. Prema najnovijem izveštaju Everstake-a, staking je u proseku činio 60% ukupnog prijavljenog prihoda kod šest vodećih ETH trezorskih firmi koje su zasebno prikazale staking prihode. Cena Ethera u vreme analize iznosila je 2.114 dolara (oko 246.000 dinara), sa minimalnim promenama od 0,07% u prethodnom periodu.
Everstake je analizirao rezultate 15 javno listiranih kompanija koje koriste ETH kao deo svoje trezorske strategije i utvrdio da su firme koje su za 2025. godinu prijavile gubitke imale ukupno 1,41 milijardu dolara (oko 164 milijarde dinara) neto gubitaka. Najveći pojedinačni gubitak zabeležila je kompanija BitMine Immersion Technologies, sa 9,02 milijarde dolara neto gubitka u šest meseci do 28. februara, ali je veliki deo tog minusa posledica nerealizovanih gubitaka na digitalnoj imovini, a ne operativnog poslovanja.
Od šest kompanija koje su zasebno prikazale staking prihode – BitMine Immersion Technologies, SharpLink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS i FG Nexus – staking je bio dominantan izvor prihoda. Druge firme, koje nisu objavile detalje ili su imale nerevidirane rezultate, nisu uključene u ovu analizu.
Novi izveštaj Everstake-a ukazuje na širu promenu u vrednovanju digital asset treasury (DAT) kompanija. Do pojave spot ETF-ova, javno listirane firme sa velikim količinama ETH u bilansu bile su jedan od retkih regulisanih načina za investitore da dobiju izloženost kriptovalutama. Sada ETF-ovi nude jednostavniji pristup, što smanjuje premiju na tzv. „pasivnu izloženost“. Zbog toga firme sve više moraju da opravdaju svoju valuaciju kroz staking, DeFi lending, MEV capture i druge yield strategije.
„DAT kompanije koje zavise od pasivne izloženosti prolaze kroz strukturalno prepakivanje“, izjavio je Bohdan Opryshko, suosnivač Everstake-a. Dodao je da se strategije više ne svode samo na klasičan staking, već uključuju likvidni staking, DeFi pozajmice i sofisticirane validator strategije.
Opryshko ističe da staking sam po sebi ne može garantovati održivost modela, posebno uz volatilnost ETH cene, diskont na neto imovinu, finansijske troškove i operativne izdatke. „Pasivno akumuliranje ETH-a postaje teško održivo kao samostalna strategija na javnim tržištima, posebno nakon lansiranja spot ETF-ova“, navodi Opryshko.
Ignacio Aguirre iz Bitget-a slaže se da su spot ETF-ovi umanjili opravdanost premije na čistu ETH izloženost, ali smatra da su i drugi faktori važni – performanse cene, kvalitet bilansa, rizik od razvodnjavanja i tržišni sentiment. On ističe da staking može doprineti stvaranju održivog prihoda, ali samo ako yield nadmaši troškove i volatilnost. Aguirre smatra da staking ETF-ovi mogu predstavljati dodatni pritisak u budućnosti, ali više kao dopunu nego pretnju za opstanak trezorskih kompanija.
U Srbiji, kripto tržište još uvek nije potpuno regulisano, a prihodi od stakinga i trgovanja podležu porezu od 15%. Za poređenje, na Beogradskoj berzi Belex15 indeks porastao je 0,8% na 3.456 poena u istom periodu.