Tridesetodnevni prosek funding rate-a na -5%, analitičari ističu institucionalno hedžovanje kao ključni faktor
Bitcoin je tokom aprila zabeležio rast od 14 odsto, dostižući cenu od 78.160,11 dolara (oko 9,1 miliona dinara), što predstavlja najjači mesečni skok od aprila 2025. godine. Tržišni akteri su zabeležili da je uprkos rastu spot cene, futures tržište pokazivalo negativne funding stope, što je kod dela investitora izazvalo zabrinutost zbog mogućeg bear trenda. Ipak, prema podacima analitičke kuće 10x Research, ovakvo kretanje nije posledica promenjenog sentimenta, već pre svega rezultat institucionalnog hedžovanja.
Perpetual futures ugovori za Bitcoin, koji omogućavaju trgovinu bez datuma isteka, trenutno beleže tridesetodnevni prosek funding rate-a od -5%, dok je istorijski prosek bio +8%. To znači da je futures cena ispod spot cene, a short pozicije dominiraju tržištem. Iako ovakav odnos obično sugeriše pesimizam, Markus Thielen iz 10x Research naglašava da negativan funding rate pre svega odražava strukturalne promene zbog veće prisutnosti institucionalnih igrača.
Thielen navodi da su tri glavna faktora pritiska na short strani: 1) Redemptions kripto hedge fondova, koji su u poslednjih pet godina podbacili u odnosu na Bitcoin za čak 140%, pa tokom perioda isplate investitorima koriste short futures kao zaštitu. 2) Institucionalne strategije koje uključuju shortovanje futures-a radi neutralisanja rizika na drugim pozicijama, posebno kada ulažu u kompanije poput Strategy (MSTR) koje imaju veliku izloženost Bitcoinu. 3) Trgovinske strategije koje koriste spread između spot i futures cena.
Uprkos negativnom funding rate-u, Bitcoin je tokom aprila pokazao znatnu otpornost, a opcijski tržišni pokazatelji ukazuju na oporavak sentimenta. „Bitcoin funding rate šalje neobičan signal – na -5% u odnosu na istorijski prosek od +8%, a postaje sve negativniji iako Bitcoin raste 15% i opcijski skew se oporavlja. To ukazuje na strukturne promene, ne na promenu trenda među investitorima“, navodi Thielen.
Za poređenje, Belex15 indeks na domaćem tržištu porastao je 0,8% na 3.456 poena, dok je trgovanje kriptovalutama i dalje neregulisano u Srbiji. Investitori treba da imaju na umu da dobit od trgovanja podleže porezu od 15%. Očekivanja na tržištu ostaju podeljena – deo analitičara i dalje veruje da bi Bitcoin mogao da testira granicu od 80.000 dolara u narednim nedeljama, dok se institucionalni hedžing nastavlja kao dominantan faktor na futures tržištu.
