Trgovinski volumen bitkoin fjučersa pao na 25 milijardi dolara, rizik od naglih pokreta na tržištu raste
Bitcoin futures open interest dosegao je 48 milijardi dolara, dok je dnevni trgovinski volumen svega 25 milijardi dolara. Ova neravnoteža između otvorenih pozicija i likvidnosti može stvoriti „crowded club, tiny exit“ scenario, gde nagle promene mogu izazvati značajnu volatilnost. Takav odnos open interesta i volumena poslednji put je zabeležen pre septembra prošle godine.
Rast otvorenih pozicija i pad volumena povećavaju rizik na tržištu
Open interest (OI) na tržištu futures ugovora predstavlja ukupnu vrednost neizmirenih pozicija. Kada OI premaši dnevni volumen trgovanja, izlaz iz tržišta za veći broj učesnika postaje otežan. Prema tržišnim podacima, tokom 2019. i 2020. godine volumen je bio duplo do tri puta veći od OI, što je omogućavalo veću fleksibilnost za ulazak i izlazak iz pozicija. Danas je situacija drugačija i može dovesti do brze eskalacije volatilnosti.
Mehanički rizik i posledice za cenu bitkoina
Kako ističu analitičari iz Glassnode, „rizik je mehanički: kada open interest dominira nad dnevnim volumenom, likvidacije teško nalaze protutežu, pa se negativni pokreti dodatno produbljuju“. Većina investitora trenutno ima otvorene long pozicije, dok je potražnja na nižim nivoima oslabljena. „Band of resting bids“ — zona naloga za kupovinu koja je tokom leta pružala podršku ceni — smanjena je za trećinu od početka jula. Zbog toga tržište ima manje zaštite protiv naglog pada cena.
Likvidnost kao ključan faktor u upravljanju rizikom
Trgovinski volumen kod futures ugovora meri broj ugovora koji su promenili vlasnika u određenom periodu. Nizak volumen znači manje likvidnosti i manju sposobnost tržišta da apsorbuje nagle promene, naročito ako dođe do talasa prinudnih likvidacija zbog margin poziva. Ukoliko bi veći broj učesnika pokušao odjednom da izađe iz tržišta, nedostatak likvidnosti bi mogao da pojača amplitude cena, stvarajući dodatnu nesigurnost među investitorima. Pored toga, slabija podrška na nižim cenama povećava verovatnoću snažnih padova.
Širi kontekst: poređenje sa prethodnim periodima i tržišni sentiment
U poređenju sa prethodnim godinama, kada je tržište imalo više dinamičnosti i veću mogućnost izlaska iz pozicija, sadašnja struktura futures tržišta deluje rigidnije. Ovakva situacija podseća na scenario „veliki klub sa malim izlazom“, gde nagli pokreti mogu izazvati lanac prinudnih zatvaranja pozicija. To povećava značaj praćenja likvidnosti kao ključnog faktora za upravljanje rizikom na tržištu Bitcoin futures ugovora. Investitori bi, zbog toga, trebalo da pažljivo prate odnos između open interesta i dnevnog volumena, jer to može signalizirati potencijalne turbulencije u narednom periodu.