Izveštaj navodi da euro stablecoini čine manje od 1% tržišta; stroga pravila ograničavaju konkurentnost prema dolar-pegged tokenima
Euro stablecoini, regulisani prema MiCA okviru Evropske unije, ostali su izuzetno sigurni, ali njihova tržišna pozicija i dalje je zanemarljiva sa manje od 1% globalnog stablecoin volumena, navodi novi izveštaj Blockchain for Europe. Prema podacima DeFiLlama, i pored toga što evro ima značajnu ulogu na globalnim finansijskim tržištima, stablecoini vezani za ovu valutu daleko zaostaju za dolarom denominovanim tokenima kada je u pitanju korišćenje u digitalnim plaćanjima i trgovini.
Izveštaj, koji su pripremili Ulrich Bindseil iz Evropske centralne banke i Erwin Voloder iz Blockchain for Europe, analizira kako su MiCA pravila za euro elektronske novčane tokene (EMT) dovela do izuzetno visokih standarda sigurnosti – uključujući obaveznu potpunu rezervisanost i zabranu isplate kamate. Ova zabrana ima za cilj da spreči stablecoine da postanu zamena za bankarske depozite, ali u okruženju pozitivnih kamatnih stopa ostavlja euro stablecoine u nepovoljnom položaju prema tradicionalnim depozitima i stranim stablecoinima koji nude prinos kroz alternativne mehanizme.
Autori upozoravaju da kombinacija strogih sigurnosnih zahteva i nemogućnosti isplate kamate čini euro stablecoine sigurnim, ali i strukturno nekonkurentnim. Za razliku od MiCA, američki GENIUS Act takođe zabranjuje isplatu kamate stablecoinima, ali dolar stablecoini i dalje dominiraju u DeFi lending pool-ovima i yield strategijama, što im omogućava da privuku likvidnost bez direktne isplate kamate od strane izdavača.
Izveštaj kritikuje i MiCA zahtev da najmanje 30% rezervi (ili 60% za „značajne“ izdavače) mora biti u bankarskim depozitima, što je ograničenje koje nije prisutno u drugim velikim jurisdikcijama. Umesto toga, autori predlažu fleksibilnije, principima vođeno upravljanje rezervama, u skladu sa EU Liquidity Coverage Ratio okvirom i širim spektrom kvalitetnih likvidnih euro aktiva.
Predlozi dolaze u trenutku kada zvaničnici EU nagoveštavaju moguću reviziju kroz „MiCA 2.0“, dok Evropska bankarska agencija upozorava da bi popuštanje standarda moglo oslabiti zaštite i povećati rizik arbitraže. Evropska centralna banka ističe i potencijalne rizike po finansijsku stabilnost – masovno usvajanje euro stablecoina moglo bi koncentrisati potražnju na kratkoročne državne obveznice i uticati na prinose i likvidnost u periodima otkupa.
Zaključak izveštaja je da je segment euro stablecoina siguran, ali da bez ciljane regulatorne reforme neće moći da dostigne konkurentnost i tržišni značaj američkih stablecoina.
Source: https://cointelegraph.com/news/industry-group-mica-euro-stablecoins-too-small-to-compete