Perpetual futures čine oko 90% kripto derivata, ali interesovanje institucija ostaje slabo zbog strukturnih rizika
Perpetual futures, koji su postali dominantni instrument na tržištu kripto derivata i čine oko 90% ukupnog volumena, beleže ograničenu tražnju od strane institucionalnih investitora, pokazuju najnoviji nalazi analitičara banke JPMorgan. Prema izveštaju objavljenom u ponedeljak, većina aktivnosti na ovom tržištu dolazi od trejdera fokusiranih na špekulativne strategije sa polugom, dok tradicionalni hedgeri, kao što su proizvođači i potrošači, ostaju po strani.
Bitcoin je u vreme izveštavanja trgovao na 59.863,87 dolara (oko 6,5 miliona dinara), što je pad od 0,61% za 24 sata. Ethereum je zabeležio cenu od 1.573,51 dolara (-0,52%), dok je XRP porastao 0,17% na 1,05 dolara. Solana je prednjačila među većim altcoinima sa rastom od 2,03% na 73,29 dolara. Volumen trgovanja perpetual futures ugovorima značajno premašuje spot tržište, ali analitičari ističu da to ne odražava institucionalnu aktivnost već pre svega špekulativne pozicije.
Analiza JPMorgan ukazuje da perpetual ugovori nude 24/7 trgovanje i eliminaciju troškova „rolovanja“, ali nedostatak terminske strukture, fizičke isporuke i tradicionalnih klirinških mehanizama čini ih nepogodnim za institucije sa potrebom za regulisanim i standardizovanim derivatima. Takođe, offshore tržišta perpetual futures ostaju visoko koncentrisana – prema javnim podacima, polovinu volumena finansira svega 12 velikih novčanika, što dovodi u pitanje dubinu i skalabilnost ovih tržišta za širu institucionalnu bazu.
„Naša interna provera ukazuje na minimalnu ili nepostojeću tražnju institucija za perpetual futures“, navode analitičari JPMorgan-a, uz napomenu da su ovi proizvodi daleko atraktivniji za špekulativne strategije nego za ozbiljno upravljanje rizikom. Nedostatak zaštite kroz tradicionalni clearing, kao i izloženost „basis risk-u“, dodatno odbija američke institucije i menadžere imovine koji zahtevaju visoku transparentnost i vezanost za regulisane indekse.
Iako perpetual futures nude određene prednosti za pojedine korisnike – pre svega fleksibilnost, kontinuirano trgovanje i mogućnost korišćenja poluge bez potrebe za rolanjem ugovora – JPMorgan procenjuje da je retail segment taj koji će i dalje pokretati veći deo volumena. Institucionalna adopcija, prema ovom izveštaju, ostaje ograničena dok se ne reše ključni strukturni nedostaci proizvoda.
