S&P 500 i Nasdaq 100 na rekordima, dok Shiller P/E signalizira ekstremnu valuaciju u poređenju sa 1999. godinom
Američko tržište akcija dostiže nivoe valuacije kakvi nisu viđeni od dot-com balona krajem 1990-ih, pokazuju najnoviji podaci o ciklički prilagođenom P/E (Shiller P/E) odnosu. Shiller P/E indeks za američke akcije popeo se na 42,18, što je gotovo na nivou istorijskog maksimuma od 44,19 zabeleženog tokom vrhunca internet euforije 1999. godine. Ovaj indikator, koji izjednačava kratkoročne oscilacije profita radi dugoročnije slike, ukazuje da su američke akcije, predvođene mega-cap tech kompanijama koje profitiraju od AI trenda, na najvišim valuacijama u poslednjih 25 godina.
Dok visoki Shiller P/E sam po sebi ne implicira trenutni pad, istorija pokazuje da su ovakvi nivoi često prethodili snažnim volatilnostima. Tokom perioda od marta 2000. do oktobra 2002. godine, S&P 500 je izgubio 50% vrednosti, a povratak na prethodni maksimum trajao je do 2007. godine. Analiza tržišnih podataka otkriva da su i S&P 500 i Nasdaq 100 nastavili rast nakon prvog kvartala, beležeći dobitke od 14% i 24% respektivno.
Više analitičara ukazuje na to da su segmenti američkog tržišta, naročito oni sa naglašenim rastom, značajno iznad istorijskih proseka. Prema ranijoj analizi iz Vanguard-a, rastući trend valuacija dodatno je naglašen u kontekstu aktuelnog talasa interesovanja za veštačku inteligenciju, što je dovelo do toga da indeksi beleže nove rekorde.
Za razliku od akcija, Bitcoin se teško može procenjivati tradicionalnim Wall Street metrikama poput Shiller P/E, jer kriptovalute ne ostvaruju novčane tokove. Ipak, sa cenom ispod istorijskog maksimuma od oko 126.000 dolara, Bitcoin trenutno deluje jeftinije u poređenju sa američkim akcijama, dok S&P 500 i Nasdaq 100 beleže rekorde. To otvara mogućnost da investitori u slučaju pada valuacija akcija deo kapitala preusmere u kripto, iako ishod ostaje neizvestan.
Važno je napomenuti da rast institucionalnog prisustva na Bitcoin tržištu poslednjih godina povećava korelaciju između sentimenta na Wall Street-u i kretanja u kripto sektoru. Ovo znači da bi veća nestabilnost na tržištu akcija mogla imati efekta i na cenu kriptovaluta.
Iako visoki Shiller P/E ne sugeriše nužno neposredni kolaps, u kontekstu dot-com ere jasno signalizira smanjen prostor za grešku. Čak i blago razočaranje u korporativnim zaradama ili makroekonomskim podacima može izazvati disproporcionalno negativnu reakciju na tržištu.
