Aave V3 nije zabeležio nenaplative kredite zahvaljujući prelikvidiranju, ali su troškovi likvidacija prebačeni na korisnike
Aave V3, jedan od vodećih DeFi lending protokola na Ethereum mreži, tokom 2024. nije zabeležio nijedan nenaplativi kredit – pokazuje studija koju je objavilo osoblje Bank of Canada. Studija, koja je analizirala podatke transakcija od 27. januara 2023. do 6. maja 2025. godine, otkriva da su prelikvidacije i visoka kolateralizacija ključni faktori u zaštiti poverilaca od gubitaka, ali i da takav model prebacuje rizik na zajmoprimce.
Mehanizam Aave V3 funkcioniše tako što korisnici moraju da polože više kolaterala nego što pozajmljuju, dok automatizovani sistemi likvidiraju pozicije čim vrednost kolaterala padne ispod zadatih granica. Ova praksa je omogućila da tokom analiziranog perioda na Ethereum lending tržištu nije bilo nenaplativih kredita, što je retkost u poređenju sa tradicionalnim finansijama.
Ipak, studija naglašava da ovakva arhitektura ima i jasne nedostatke. Prilikom naglih padova cena kripto imovine, veliki deo gubitaka snose upravo zajmoprimci. U slučajevima masovnih likvidacija, četiri glavna tokena (Wrapped Ether – WETH, Wrapped Staked Ether – wstETH, Wrapped Bitcoin – WBTC i Wrapped eETH – weETH) činila su 90% ukupne likvidirane vrednosti. Likvidacioni troškovi za korisnike iznosili su između 5% i 10%, dok su ukupni gubici, uključujući propuštenu dobit zbog kasnijeg oporavka cena, dostizali i 10-30% vrednosti kolaterala.
Studija takođe izdvaja pojavu rekurzivne poluge (recursive leverage), gde korisnici više puta pozajmljuju i polažu iste tokene kao kolateral, što je činilo preko 20% ukupnog volumena zajmova i 8,2% transakcija u posmatranom periodu. Ovakva strategija povećava izloženost zajmoprimaca tržišnim šokovima i vodi do koncentrisanih talasa likvidacija.
Za razliku od tradicionalnih kreditnih modela, gde su rizici raspodeljeni između poverilaca i zajmoprimaca, Aave V3 model gotovo u potpunosti štiti poverioce na račun korisnika koji preuzimaju veći finansijski rizik. Bank of Canada zaključuje da ovakva rešenja smanjuju kapitalnu efikasnost i potencijalno ograničavaju rast DeFi tržišta, ali i omogućavaju stabilnost platforme bez nenaplativih dugova.
U vreme objave izveštaja, Aave nije komentarisao nalaze Bank of Canada. U Srbiji DeFi sektor i dalje nije regulisan, a kripto zajmovi i dalje podležu visokim rizicima zbog volatilnosti tržišta.
Source: https://cointelegraph.com/news/aave-v3-bad-debt-liquidations-borrower-losses-study
