Institucionalna tražnja pala na AER od 1,3×; rast prinosa na TIPS usmerava kapital ka obveznicama
Bitcoin je tokom ove sedmice zabeležio rast od 2%, dostigavši cenu od 67.434,58 dolara (oko 7,8 miliona dinara), ali se suočava sa slabljenjem tražnje usled rasta realnih kamatnih stopa na američkom tržištu. Trgovinski volumen ostao je stabilan, ali analitičari ukazuju na pogoršanje odnosa tražnje i ponude, što bi moglo ograničiti dalji rast cene.
Na osnovu najnovijih tržišnih podataka, institucionalna tražnja za Bitcoin-om, merena Bitfinex-ovim absorption-to-emissions ratio (AER), pala je na 1,3× u poređenju sa 5,3× krajem februara. Ovo znači da tražnja tek neznatno premašuje dnevnu emisiju novih BTC, koja iznosi oko 450 novokreiranih jedinica dnevno nakon poslednjeg halvinga u aprilu 2024. godine (nagrada po bloku sada je 3,125 BTC).
Fundamentalni pritisak na Bitcoin dolazi pre svega iz makroekonomskih kretanja – yield na američke 10-godišnje TIPS (inflation-protected securities) porastao je za više od 30 baznih poena na 2,02% od kraja februara, dostigavši vrhunac od 2,12% (najviše od juna 2025). Porast realnih prinosa odvlači kapital iz rizičnih i neprofitnih aktiva poput Bitcoina, jer investitori preferiraju obveznice koje sada nude veći realni prinos.
Analitičari ukazuju da bi snažniji rast Bitcoina zahtevao nove, konzistentne prilive kapitala, kakvi su viđeni tokom kasne 2024. i prve polovine 2025. godine. “Tržište je sada u zoni pasivne apsorpcije – tražnja blago nadmašuje emisiju, ali je daleko od nivoa koji bi mogao podržati veći rally,” navode iz Bitfinex-a.
Na ETF tržištu zabeleženo je usporavanje priliva, dok je rast stablecoina stao, što indikuje da nema svežeg fiat kapitala koji ulazi u ekosistem. Ovakvi signali, zajedno sa rastućim realnim kamatnim stopama, potvrđuju očekivanja da će zaokret ka nižim Fed stopama i veća likvidnost biti nužni za povratak snažnijeg rasta kriptotržišta.
Pored toga, tržište procenjuje da će visoke realne kamatne stope ostati prisutne i u narednom periodu. “Desetogodišnji realni prinosi rastu brže od petogodišnjih, što ukazuje na očekivanja strožih finansijskih uslova i viših realnih stopa u narednim godinama,” ocenio je Michael J. Kramer iz Mott Capital Management-a. On navodi i da rast cena nafte dodatno otežava uslove za rizična ulaganja.
Za poređenje, na regionalnom tržištu Belex15 indeks porastao je 0,8% na 3.456 poena. Kripto još uvek nije regulisan u Srbiji, a dobit od trgovanja podleže porezu od 15%.
Source: https://www.coindesk.com/markets/2026/03/31/bitcoin-demand-falters-as-real-interest-rates-surge
