Obveznice podržane Bitcoinom sa cenom od $68.157,89 i Ba2 rejtingom testiraju integraciju kripta u tradicionalne finansije
Bitcoin je napravio istorijski iskorak na tržištu javnih obveznica, nakon što je autoritet američke savezne države Nju Hempšir najavio izdavanje prvog instrumenta ovakvog tipa sa zvaničnim rejtingom. Ove obveznice, podržane Bitcoinom koji se čuva kod BitGo, dobile su preliminarni Ba2 rejting, što ih svrstava dva stepena ispod investicionog nivoa prema standardima renomiranih rejting agencija. U trenutku objave, cena Bitcoina iznosila je $68.157,89 (oko 7,4 miliona dinara), a volatilnost kriptovalute ostaje ključan faktor rizika.
Za razliku od tradicionalnih obveznica koje zavise od novčanih tokova preduzeća, ovaj instrument je strukturiran tako da su isplate kamata i glavnice pokrivene isključivo likvidacijom Bitcoina kada je to potrebno. U strukturu je ugrađena 1,6x prekolateralizacija, kao i automatski okidači za likvidaciju u slučaju pogoršanja loan-to-value odnosa, što je praksa tipična za strukturirane kreditne proizvode.
Obveznice su ograničenog regresa, pa javna sredstva Nju Hempšira nisu izložena riziku – država je ovde samo prolazni izdavalac bez garancije sopstvenog kreditnog rejtinga. Ovim se Bitcoin po prvi put uvodi kao sredstvo kolaterala u deo finansijskog sistema rezervisan za javno-dužničke instrumente sa zvaničnim ocenama kreditne sposobnosti.
Moody’s je u svom izveštaju naglasio da Ba2 rejting reflektuje rizike „u vezi sa kolateralom, strukturom i operacijom“, uz poseban akcenat na volatilnost cene Bitcoina. U modeliranju su korišćeni 72% advance rate i kratki prozori za likvidaciju, što simulira potencijalne negativne scenarije. Ovaj model ukazuje na to da su rejting agencije počele da razvijaju okvir za procenu instrumenata sa kripto podrškom.
Ova inovacija dolazi u trenutku kada institucije istražuju nove načine upotrebe Bitcoina van trgovanja i trezorskih rezervi. Istovremeno, američko Ministarstvo rada je predložilo pravilo koje bi moglo omogućiti veći pristup digitalnim sredstvima unutar penzionih portfolija, što signalizira širu prihvaćenost kripta u tradicionalnim finansijama. Za poređenje, kripto-tržište u Srbiji još uvek nije regulisano, a dobit od trgovanja podleže porezu od 15%.
