Više od 80% governance tokena Aave, MakerDAO, Ampleforth i Uniswap drži 100 najvećih vlasnika, dok MiCA traži punu decentralizaciju
Evropska centralna banka objavila je 26. marta radni dokument koji analizira stepen decentralizacije u četiri vodeća DeFi protokola – Aave, MakerDAO, Ampleforth i Uniswap. Iako su ovi protokoli isticali decentralizovan pristup kroz DAO strukture, izveštaj pokazuje da je kontrola nad governance tokenima izrazito koncentrisana: na osnovu snapshotova iz novembra 2022. i maja 2023, 100 najvećih adresa drži preko 80% ukupne ponude tokena u svakom protokolu.
Prema navodima autora ECB radnog papira, znatan deo ovih tokena može se povezati sa samim protokolima ili centralizovanim i decentralizovanim berzama, pri čemu je Binance identifikovan kao najveći centralizovani holder tokena među analiziranim platformama. Ovakav nivo koncentracije dovodi u pitanje fundamentalnu decentralizaciju DAO-a i komplikuje određivanje regulatornih tačaka pod novom EU regulativom MiCA, koja izuzima „potpuno decentralizovane“ servise iz svog domena.
Analiza glasanja na ključnim predlozima dalje naglašava dominaciju malog broja učesnika: u Ampleforth-u, 20 najvećih glasača kontroliše 96% delegirane glasovne moći; u MakerDAO 10 najvećih drži 66%, dok u Uniswap-u 18 najvećih pokriva 52%. Oko trećine glavnih glasača ostaje anonimno, dok identifikovani spadaju među pojedince, Web3 kompanije, univerzitetske blockchain sekcije i venture fondove.
ECB ističe da ovakva koncentracija otežava definisanje odgovornosti i identifikaciju pravih regulatornih subjekata. Najveći deo predloga u ovim DeFi protokolima odnosi se na postavljanje „risk parametara“, što direktno utiče na profil rizika čitavih protokola. Takođe, nije moguće pouzdano utvrditi da li su tokeni u rukama timova, developera, trezora ili burzi koje bi mogle glasati u ime svojih korisnika.
Kavi Jain iz Bitwise-a ocenjuje da su vodeći DeFi protokoli daleko manje decentralizovani nego što se često tvrdi, posebno u ranim fazama razvoja, kada mali broj aktera ima presudan uticaj na odluke. Kao ilustraciju, navodi se nedavna Aave governance debata, gde je i pored DAO strukture, glasovna moć ostala koncentrisana.
ECB izveštaj upozorava i na metodološka ograničenja, ističući da nije moguće obuhvatiti celu DeFi sferu zbog ograničenosti javnih podataka. Ipak, rezultati ukazuju na potrebu detaljnije procene kada je reč o izuzimanju DAO protokola iz MiCA regulative, imajući u vidu stvarnu, a ne deklarativnu decentralizaciju upravljanja.
Source: https://cointelegraph.com/news/ecb-paper-says-defi-governance-highly-concentrated